2012年7月9日 ,中国石油突然跌破9元这一重要的技术关口,创出2008年底以来新低8.75元,距离2008年11月大盘1664点时的历史低点8.54元仅一步之遥。至此,中国石油从上市开始到今年,6年时间有5年是下跌的,总体跌幅达到82% 。其中,2007年下跌47.2%,2008年下跌69.3%,2009年上涨43.1%,2010年下跌17.7%,2011年下跌10.6%,2012年下跌6.8%(截至2012年7月17 日)。
实际上,自2007年底以来,中国石油与中国远洋、中国铝业、鞍钢股份等绝对称得上蓝筹股中穷″熊″极恶的代表。中国远洋甚至下跌超过90%,并与中国铝业、鞍钢等钢铁股在今年7月跌破1664点时的股价低点有得一拼。不过,就名气、市值损失和影响力来说,中国石油则令无数″狗熊″竞折腰。据统计,中石油目前总市值为1.6万亿元,较其上市首日锐减6.4万亿元,是A股有史以来总市值损失最大的一只股票。
对于那些在上市初期高价买进中石油的投资者来说,这堪称世纪之套。
熊股是怎样炼成的
那么,是谁制造了中石油″惨案″?
2007年11月,顶着″亚洲最赚钱公司″光环的中国石油闪亮登场。权威媒体惊呼:内地股民无缘分享″亚洲最盈利企业″高收益的遗憾,终于在大牛市中一朝梦圆。各路专家更不乏溢美之词,纷纷看好中国石油的成长性。加之当年中国远洋等央企上市后,一路单边上行,现实刺激和美好憧憬,导致大量投资者以过高价格买进中国石油。
以目前的标准衡量,中石油A股当初24倍的发行市盈率偏高,是中石油H股发行价的12倍以上。特别是受到当时大牛市流动性充沛的推动,中国石油上市价格达到48.60元,估值超过60倍,显然被严重高估,而不具备投资价值。可见,A股高价发行、高估值,以及市场各方的不理性,共同造就了中石油投资者悲惨的命运。
2008年的金融危机爆发,百年一遇的股灾,裹挟着中石油不断暴跌。2008年底″4万亿″出台,股市终于迎来一轮大行情,中国石油也从8.54元反弹到15元以上。但此后3年 ,在宏观紧缩、高通胀和经济下滑的接连冲击下,中石油再次陷入长期的震荡下跌。
除了宏观面等因素外,中国石油过于庞大的市值,在流动性偏紧的环境中,也决定了其很难有持续的上涨表现。
解套的日子或在天堂
我在遥望,中石油里,有多少股民在被动地滑翔。昨天已忘,风干了暴涨,我和中石油重逢在套牢的路上。资金已被套牢,股落股涨,解套的日子,远在天堂……呕也!呕也!呕也!……
解套的日子,远在天堂?这并不是危言耸听。根据中石油2011全年分红数据(每股分红0.32元)计算,若未来中石油维持这样的分红水平,股价不再下跌,即便翻本到历史平均价27.9元,也需要87年时间。公司主营业务为电动润滑泵、手动润滑泵等润滑设备。
其实,单看中石油5年来的经营数据,总体还是保持了平稳。2007年到2011年每股收益分别为0.81、0.63、0.57、0.76和0.73元。截至2012年7月 17日,动态估值10.4倍,市净率1.56倍 。相比上市初期的48元、60余倍市盈率,目前不足9元的价格明显低估。此前,产业资本在5月还一度增持2万余股。然而,在全球经济下行、原油价格疲弱的中长期环境下,中国石油缺乏足够的上涨动力。因此,没有经济、政策和流动性的全面配合,寄望中石油价格重回30元乃至40元,几乎难以实现。
近期瑞银证券下调中国石油2012-2013年EPS预测至0.72/股、0.81元/股,维持公司″买入″评级,给予目标价10.52元。中信证券(600030,股吧)则提示,如果国内成品油定价机制进一步市场化,那么对中国石油就将带来0.3元的业绩提升,而未来的天然气价改,对中石油也是重大潜在利好。
随着″稳增长″加力,下半年国内经济有望逐步复苏,石化企业盈利也将得到提升。虽然中石油解套的日子遥遥无期,但相信价值回归之路是通畅的。